管理费用_Management Fee

什么是管理费用？

管理费用是投资经理对投资基金进行管理所收取的费用。这笔费用旨在补偿管理者在选股和管理投资组合上所花费的时间和专业知识。它还可能包括其他费用，如投资者关系（IR）费用和基金的管理成本。

关键要点

• 管理费用是委托投资经理专业管理投资基金所需的费用。
• 管理费用可能不仅覆盖管理者的薪酬，还包括投资者关系和其他行政成本。
• 费用结构通常以管理资产（AUM）的百分比为基础。
• 费用通常在0.10%到超过2%的AUM之间波动。

管理费用如何运作

管理费用是将您的资产交由专业人士处理所需的费用。这笔费用用于补偿专业的资金管理者，因为他们会根据基金的投资目标为投资组合选择证券并进行管理。

管理费用结构因基金而异，但通常基于资产管理规模（AUM）的百分比。

注意： 一只共同基金的管理费可能被表述为管理资产的0.5%。

管理费用的广泛差异

管理费用可以低至0.10%甚至超过2%的AUM。这种费用差异通常归因于基金经理使用的投资方法。基金的主动管理程度越高，管理费用就越高。

例如，一只旨在通过频繁交易寻找利润机会的激进股票基金，其管理成本远高于相对被动管理的基金，如只是在一篮子股票上基本不进行交易的指数基金。

重要提示： 主动管理的基金通常较被动管理的基金面临更高的管理费用，但并不一定能提供更好的回报。在某些情况下，它们的回报甚至可能更差。

高管理费用是否值得？

主动基金经理依赖市场的低效性和错误定价来识别有潜力超越市场的股票。然而，有效市场假说（EMH）表明，股票价格已经充分反映了所有可用信息和预期，因此当前价格是公司内在价值的最佳近似值。

这就排除了任何人能够持续利用错误定价的股票，因为价格波动在很大程度上是随机的，且受不可预见事件的驱动。因此，EMH暗示，除了偶然，任何主动投资者都无法在长期内持续超越市场。根据Morningstar的数十年研究，费用较高的主动管理基金在所有类别中往往表现不如费用较低的被动管理基金。

诺贝尔奖得主威廉·夏普的研究显示：“在扣除费用后，平均主动管理的每一美元的回报将低于平均被动管理的每一美元的回报。”

夏普得出结论，主动基金经理表现不及被动基金经理，并非由于策略上的缺陷，而是因为算术法则的影响。主动基金经理必须实现超过2%的超额回报，才能在仅提高1%市场回报的情况下，弥补平均1.19%的管理费用。

对冲基金管理费用

对冲基金的收费 notoriously 高，随着表现往往落后于市场而引发争议。它们的收费结构通常被称为“二十和二”，因为它包括总资产价值的2%和所有利润的20%。

这种计划常常受到批评，但自1949年阿尔弗雷德·温斯洛·琼斯创办AW Jones & Co.（通常被认为是第一只对冲基金）以来，这一标准一直保持不变。随着竞争加剧和投资者的不满，管理者通常被迫实施较低的费用、业绩门槛，并在业绩未达标时进行费用回收。

除管理费用外可能产生的费用

美国证券交易委员会指出，未能在账户中维持最低余额会产生罚款。您还可能需要支付 inactivity fees 和各种附加维护费用。

什么是12b-1费用？

这些费用通常向共同基金收取，覆盖市场营销和股东服务的成本，甚至可用于支付员工奖金。好消息是，通常不会超过您持有资产的1%。

401(k)计划是否有费用？

确实有，通常由计划参与者支付。美国计划发起人协会估计，费用每年约为300亿美元，但由于这一数字分摊于持有3万亿美元资产的6000万参与者之间，可以稍作安心。

《员工退休收入安全法案》（ERISA）监管401(k)计划，但仅对计划发起人而非投资经理拥有权威。

结论

费用和成本是所有投资产品中普遍存在的，至少在某种程度上，且在不同类型的投资和经纪公司之间可能存在显著差异。您最好提前询问清楚自己需要承担哪些费用及其金额，以便在做出承诺之前做好准备。多方比较，可能会给您带来更好的选择。